債市參考2019年7月10日

中行交易員：符安妮、陳丹穎、許敏耀、丁昂

【每日關注】

經(jīng)濟參考報表示，多地密集召開經(jīng)濟形勢分析會議，研判下一步的形勢、部署下半年經(jīng)濟重點。擴內(nèi)需成為不少地方下半年的重中之重。預計地方版的穩(wěn)投資、促消費新政將加速推出。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面寬松

周二，央行繼續(xù)暫停公開市場操作，當日沒有逆回購到期。早盤資金供需相對平衡，14天內(nèi)回購利率繼續(xù)走高。午盤之后，隔夜供給逐漸累積，大量交易減點成交。全市場機構7天回購利率低于存款類機構7天回購利率，反映出非銀機構對未來短期資金面的預期較為樂觀。全市場機構隔夜回購最低成交在1.4%，但市場分層依然存在。今日有200億元28天逆回購到期，預計央行大概率繼續(xù)暫停公開市場操作，貨幣市場仍將平穩(wěn)運行。

利率債市場--收益率窄幅波動

周二，債市成交清淡，收益率窄幅波動，長端收益率小幅下行。一級市場方面，上午國開續(xù)發(fā)了3y、7y券，全場倍數(shù)約在4倍，3y期中標收益率比預期低1bp，7y則比預期高1bp。二級市場方面，成交較為平淡。一早中長端活躍券以持平或略低于前一日收盤利率的水平開盤，之后窄幅波動 。隔夜雖然進一步回升至1.8%，但資金面總體寬松，融出充裕，受此影響，午后期貨漲幅擴大，尾盤沖高，最終T1909收漲0.21%，TF1909漲0.1%?，F(xiàn)券收益率隨之下行，截止收盤，5y國債190004成交于3.005%，較前一日下行1bp；10y國債190006收于3.165%，下行2bp；5y國開190203收于3.415%，下行1bp；10y國開190210下行1.75bp，收于3.55%。今日關注重點為6月通脹數(shù)據(jù)。

信用債市場--收益率曲線小幅平坦化變動

周二，信用債市場交投活躍程度一般，收益率曲線小幅平坦化變動。短融方面成交以年內(nèi)到期AAA評級品種為主，整體平估值或加點成交。具體看，3-6m成交在2.6-3.05%附近；跨年品種成交在3.0-3.3%。中票市場，成交較前略顯清淡，市場關注焦點依然集中在AA+以上評級品種，基本圍繞估值上下1-3bp成交。具體看，1-2y AAA成交在3.3-3.4%；3y附近超AAA成交較多，如匯金、南電等成交在3.5-3.6%，較估值上行3bp左右；5y左右有少量資質(zhì)一般的品種成交，如山東出版、贛高速成交在4.15-4.3%。

利率互換市場--收益率先上后下，曲線基本持平

周二，利率互換市場收益率先上后下，曲線基本持平。定盤利率7d repo fixing 定于2.50%，較前一交易日上行9bp；3m Shibor fixing定于2.6010%，較前一交易日下跌0.2bp。Repo端， 5y repo開盤與前日持平在2.91%。盤中一度上行到2.9175%，但之后國債期貨沖高，尾盤nd稍有下行，5y repo日內(nèi)回落2.5bp收在2.885%。與此同時，1y repo受資金面趨緊預期影響早盤開在2.62%，盤中一度跟隨長端上行到2.625%，午盤資金邊際寬松又下行至2.60%。Repo 1x5整體在28.5bp附近震蕩。Shibor端以下行為主，Shibor fixing跌幅繼續(xù)小幅收窄。5y Shibor變動較大，從3.41%下行到尾盤3.385%；1y Shibor從2.93%下行到2.905%。