《宏觀觀察》2019年第13期：美國(guó)外債與通貨膨脹關(guān)系研究

2019-06-25

作者：劉津含 中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所

外債是一國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債，適度的外債規(guī)模是一國(guó)合理利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種資源的表現(xiàn)，可以為該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多資金支持。2008年金融危機(jī)以來，在低利率環(huán)境的刺激下，同時(shí)為了給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供更充足的資金支持，世界多國(guó)擴(kuò)大了外債規(guī)模，但外債是一把雙刃劍，高額外債可能超出該國(guó)的償還能力，造成一系列經(jīng)濟(jì)問題。本文針對(duì)外債是否會(huì)引發(fā)通脹變化展開研究，通過國(guó)際案例研究發(fā)現(xiàn)：在非中心貨幣的主權(quán)貨幣國(guó)家，外債增加容易引發(fā)通貨膨脹；在沒有自主貨幣發(fā)行權(quán)的歐元區(qū)國(guó)家，外債增加反而容易引發(fā)通貨緊縮；而美國(guó)擁有中心貨幣-美元的發(fā)行權(quán)，美國(guó)的對(duì)外債務(wù)多數(shù)以美元計(jì)價(jià)，高額外債可以通過增發(fā)美元償清，增發(fā)的美元將被全世界生產(chǎn)力分擔(dān)，所以美國(guó)高額外債尚未引發(fā)國(guó)內(nèi)通貨膨脹。外債與通脹的邏輯關(guān)系值得深入思考，對(duì)維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展具有借鑒意義。

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